年以来，CPI同比涨幅持续回落，从最初的“5”时代已经来到现在的“2”时代。

果蔬及猪肉价格大幅回落

国家统计局今日刚刚公布的数据显示，5月份，CPI同比上涨2.4%，较上月回落0.9个百分点，涨幅低于此前市场预期。在连续4个月回落后，CPI重返“2”时代。

食品价格回落是带动CPI下降的最主要因素。食品中，鲜菜、鲜果、猪肉和鸡蛋价格均出现不同程度回落。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟分析说，各地自产鲜菜大量上市，价格继续环比下降12.5%，降幅扩大4.5个百分点；鸡蛋和鲜果供应充足，价格也继续分别下降4.8%和0.8%。

此外，随着生猪产能进一步恢复，猪肉供给持续增加，加之气温升高，消费进入淡季，5月份猪肉环比价格继续下降8.1%，降幅扩大0.5个百分点。从同比来看，猪肉价格上涨81.7%，涨幅回落15.2个百分点。

农业农村部数据显示，近3个月全国生猪存栏环比增长，生猪和猪肉价格连续15周下跌，30个监测省份猪肉价格均下降。全国猪肉批发均价已从2月中旬每公斤50元的阶段高点降至每公斤38元；全国猪肉零售均价比最高点下降近四分之一，每公斤降了约13元。

农业农村部畜牧兽医局局长杨振海表示，二季度猪肉供需还面临着生产基数低、进口不确定性增加、消费回升等三重因素叠加的压力。由于下半年节日多，消费拉动力也更强，猪肉价格高峰可能出现在9月份前后。

下半年CPI或将加速回落

上半年即将过去，下半年将要开场，CPI走势会如何？

多位分析人士认为，猪肉价格仍是影响CPI的主要因素。

“疫情使得本轮猪周期高点后移至二季度，预计生猪价格下半年将回落至27元至29元左右，加之高基数因素，下半年猪价对食品价格将产生显著的拖累效应，继而造成CPI回落。”中信证券首席经济学家诸建芳对上证报记者说。

诸建芳预计，今年全年CPI均值为2.2%左右，其中下半年通胀预计将加速回落。

民生证券宏观团队也预测称，今年下半年由于猪肉价格将快速回落，带动CPI快速下行，受猪价回落的影响，叠加去年同期基数较高，今年下半年CPI可能滑落至负区间。

PPI环比降幅收窄

石油相关行业价格反弹

统计局数据还显示，5月份，PPI环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.9个百分点；PPI同比下降3.7%，降幅比上月扩大0.6个百分点。

受国际原油价格变动影响，石油相关行业产品价格降幅有所收窄。其中，石油和天然气开采业价格环比下降9.1%，收窄26.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降4%，收窄5个百分点；化学原料和化学制品制造业价格下降1.2%，收窄1.8个百分点。

此外，有色金属冶炼和压延加工业价格由降转涨，上涨1.6%。黑色金属冶炼和压延加工业价格由降转平。

有分析人士表示，5月以来国际原油价格止跌企稳，带动工业产品价格环比走稳。随着主要产油国减产的逐步落地以及后续海外疫情边际好转，供需缺口有望逐渐减少，国际油价预计会出现回升。特别是今年四季度，油价环比涨幅可能有所加快，年末布油有望达到50美元/桶。

诸建芳认为，年内PPI低点已过，年末同比有望转正。工业品价格通缩压力将在未来持续好转，预计全年PPI同比增长中枢在-1.5%左右，走势呈V型。

通胀持续回落为货币政策预留了空间。多位分析人士称，虽然目前不一定会有大幅度的进一步宽松举措，但面临经济形势多重不确定性，降准和降息依然可期。